Zatímco média varují před zdražováním kvůli geopolitickému napětí, největší globální správci dluhopisů – JP Morgan Asset Management a PIMCO – zaujímají opačnou pozici. Sázejí na scénář, kde globální ekonomické zpomalení způsobené geopolitickými šoky donutí centrální banky k agresivnějšímu snižování sazeb, což by vedlo k výraznému zlevnění hypoték v ČR.
Logika contrarian sázky: Jak přemýšlejí velcí investoři
Velcí dluhopisoví investoři vidí situaci jinak než retailový investor sledující titulky. Jejich úvaha: geopolitická krize způsobí ekonomický šok → spotřeba a investice klesnou → inflace paradoxně poklesne i přes dražší ropu (poptávkový efekt převáží nabídkový) → Fed a ECB budou nuceny rychleji snižovat sazby, aby zabránily recesi → výnosy dluhopisů klesnou → hypoteční sazby klesnou. Tento scénář by přinesl 5leté hypotéky v ČR zpět na 3,5–3,8 % do konce roku 2026.
Kdy se tento scénář ukáže jako správný
Contrarian scénář se naplní, pokud: geopolitická eskalace způsobí výrazné zpomalení globální ekonomiky (recesní riziko roste), Fed a ECB začnou snižovat sazby rychleji, než trh aktuálně očekává, a výnosy 10letých dluhopisů klesnou pod 4 % v USA (z aktuálních 4,4 %). Na to vsází PIMCO a JP Morgan nákupem dlouhodobých dluhopisů – pozice, která profituje z poklesu výnosů.
Praktické doporučení pro zájemce o hypotéku
Pokud si myslíte, že velcí hráči mají pravdu, volte kratší fixaci (1–2 roky) a refinancujte při poklesu sazeb. Pokud věříte geopolitickému inflačnímu scénáři, zamkněte si sazbu na 5 let. Třetí přístup: hybridní strategie – vezměte část hypotéky s kratší fixací a část s delší.
- Contrarian scénář JP Morgan/PIMCO: sazby ČR 3,5–3,8 % do konce 2026
- Podmínka naplnění: globální ekonomické zpomalení > inflační tlak ropy
- Aktuální 5Y hypotéka ČR: 4,55 %
- Potenciální pokles při contrarian scénáři: -0,75 až -1,0 procentního bodu
- Doporučení: kratší fixace, pokud věříte JP Morgan/PIMCO
Trh se mýlí. Velcí investoři vydělávají na tom, že vidí to, co ostatní přehlíží. Sledujte vývoj výnosů amerických Treasury – pokud začnou klesat, contrarian scénář se naplňuje a kratší fixace hypotéky bude správná volba.
