ČEZ je největší a nejlikvidnější česká akcie. V roce 2026 čelí energetický gigant kombinaci příznivých (vysoké ceny elektřiny) a nepříznivých (politická rizika, zdanění) faktorů. Jak si stojí a stojí za koupí?
Aktuální situace
Akcie ČEZ se obchodují kolem 850–920 Kč. Po výrazném poklesu z maxim nad 1 100 Kč (2022–2023) se kurz stabilizoval. Firma pravidelně vyplácí dividendy – pro rok 2025 bylo vyplaceno 55 Kč/akcii, dividendový výnos tak dosahuje přibližně 6–6,5 %.
Co pohání ČEZ?
Vysoké ceny elektřiny: Geopolitická krize a zájem o dekarbonizaci udržují ceny elektřiny na historicky nadprůměrných úrovních. ČEZ jako majoritně jaderný a obnovitelný výrobce profituje.
Jaderná expanze: Dohodnutá výstavba nových jaderných bloků v Dukovanech (plán na 2036+) posiluje dlouhodobý výhled. Zakázka za stovky miliard korun.
Rizika
Politické riziko: Stát vlastní 70 % ČEZ a může ovlivňovat dividendovou politiku nebo ceny elektřiny populistickými zásahy.
Windfall tax: Mimořádné zdanění zisků energetických firem omezuje čistý zisk.
Fundamentální hodnocení
P/E ratio kolem 10–12 je pro utility sektor přijatelné, dividendový výnos 6 %+ atraktivní. Konzervativní analytici vidí férovou hodnotu na 950–1 000 Kč. ČEZ zůstává základním stavebním kamenem pro dividendové portfolio v ČR.
